人工降雨，符合市场预期

截止至今，如约而至的825央行双降已近两周。如果降息是“雷”、降准是“雨”的话，这已是盛夏第二场雷阵雨了。在流动性趋势性萎缩、实体经济渴求“及时雨”的大背景下，央行应时下了一场“雷阵雨”，符合市场预期。

股市难救，楼市“诶呦不错”

八月已经走完，但是对于广大投资者而言，八月的股市不仅头没有开好，尾也没有收好，沪指巨震大跌，但我们认为：降息后，银行基准利率继续创历史低点，未来继续降息的空间已不大；而降准后，银行存款准备金率继续处于16-18%的历史高位，未来仍有下降空间。根据测算，为对冲外汇储备占款大幅下滑和支撑广义货币的良性扩张，央行未来几个月仍有1-2个百分点的降准空间。如果在极低的利率下，连下大雨，国内流动性很快就会再度充裕，对楼市无疑是重大利好。

降息利好购房者但会降低银行放款意愿，对楼市相对中性

降息后房贷基准利率从5.4%降至5.15%，继续创历史新低。按100万30年期贷款计算，购房者月按揭支出将从5615.31元降低到5460.26元，节省155.05元（2.76%），相较2012年5月7.05%的利率高点，则要节省1226.38元（18.34%）。按揭成本大大下降，可以很好地刺激购房者入市。

但问题是：存款基准利率的持续下滑，降低了储户的存款意愿；加之银行为增加吸储能力而普遍选择将存款利率调至最高水平，继续压缩存贷款利差。房贷本来利润就薄，所以降息后，银行除非手头的现金很宽裕，否则会继续要压缩住房按揭贷。

我们认为：就降息本身而言，对楼市的影响是中性的。唯有借助大幅降准，才能充实银行体系的流动性，增强银行的放贷意愿，楼市成交量才有望再度放量增长。

这两次货币政策对哈尔滨市场的影响

哈尔滨成交量触底反弹，调控效果难比上次

数据统计：CRIC（哈尔滨克而瑞CRIC房产测评网）

六月二十九日的第一次双降，哈尔滨房地产市场反应明显，主城区成交量达到峰值。与2014年同期（调控后两月）比较，26.7%的增涨，效果非常见效。然而后期表现并不坚挺，增幅缩减，但也是可以理解，是因为三季度进入常规销售淡季，自八月开始进入下行通道。好在825央行再次双降急救股市，顺便利好房地产，哈市成交量触底反弹，但涨幅相比629双降并不明显。频繁下调贷款利率，虽然已创新低，但购房者仍对继续下调持观望心理回升。

未来哈尔滨房地产市场特征，我们认为主要三点：首先，根据629双降和825双降第一周的市场表现，本次双降随短期刺激不明显，但持续期会拉长（上次持续在一个月左右）。其二，如从长周期统计看，哈尔滨房地产市场逐渐趋于平稳，暴涨暴跌的情况几乎不存在。其三，以目前利率情况，本年度再次下调利率希望不大，从政策环境角度，目前购房时机比较有利。